1115内参：央行等六部门发文！人民币创下17年来最大涨幅

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宏观政策

1，六部门：对于2022年第四季度到期的小微企业贷款鼓励银行业金融机构与企业共同协商延期还本付息

11月14日，央行等六部门联合印发《关于进一步加大对小微企业贷款延期还本付息支持力度的通知》，对于2022年第四季度到期的小微企业贷款，鼓励银行业金融机构按市场化原则与企业共同协商延期还本付息。

《通知》明确，对于2022年第四季度到期的、因新冠肺炎疫情影响暂时遇困的小微企业贷款（含个体工商户和小微企业主经营性贷款），还本付息日期原则上最长可延至2023年6月30日。延期贷款正常计息，免收罚息。各银行业金融机构要坚持实质性风险判断，及时调整信贷管理系统，不单独因疫情因素下调贷款风险分类，不影响征信记录，并完善贷款延期还本付息相关尽职免责规定。银行业金融机构要创新延期贷款产品和服务，强化金融科技赋能，提前对接企业延期需求，为企业提供差异化贷款延期方式、线上续贷产品和贷款延期线上办理渠道。

在有效防控风险的前提下，对于缺乏部分材料的贷款延期申请可“容缺办理”，事后补齐。同时，银行业金融机构要加大政策宣传解读力度，及时公示办理条件、所需材料、办理流程及办理时限，提高小微企业办理贷款延期的便利度。

点评：10月金融数据显示社融规模增量为9079亿，比上年同期少7097亿。除委托贷款、信托贷款外，其余分项均同比走弱。人民币贷款和政府债券是较大的拖累项。人民币贷款主要受居民部门拖累，反映出微观主体信心不足；企业部门信贷处于同比多增的状态，略高于市场预期，与稳增长等政策相关。政府债券方面，专项债因财政提前发力已基本发行完毕，地方盘活的5000多亿元专项债结存限额在9月也已经基本发行完毕，政府债券发行基本没有剩余空间。M1与M2剪刀差的走阔体现市场主体预期的回落，六部门此次的政策有望提振市场主体的信心和预期。

2，三部门：允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务

11月14日，中国银保监会、住房和城乡建设部、人民银行发布商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知，允许商业银行按市场化、法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。房地产企业要按规定使用保函置换的预售监管资金，优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等，不得用于购置土地、新增其他投资、偿还股东借款等。房地产企业要按约定承担监管账户内的资金补足义务，确保项目建设资金充足。

点评：自去年三季度以来，地产行业边际宽松政策密集发布，但此前政策主要集中在居民购房端，而近期政策主要针对地产企业融资端，目前地产行业销售数据、新开工面积和竣工面积仍在筑底阶段，目前保交楼为行业重点目标，未来购房端和融资端共同发力，助力地产行业数据改善，地产链短期或有望迎来修复行情。

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3，高盛：预计明年美国的通货膨胀将显著下降

11月14日，高盛经济学家预计，美国的通货膨胀在2023年将显著放缓，反映出供应链问题的缓和、住房通胀攀顶以及工资增长放缓。以Jan Hatzius为首的经济学家在一份研究报告中写道，预计到2023年12月，核心PCE物价指数将从目前的5.1%降至2.9%，大宗商品价格走软和美元走强也压抑通胀。

点评：货币政策而言，10月通胀改善给联储加息放缓的预期增添了证据，但单月数据可能不足以证明，美国通胀已有实质性的下降，鉴于联储当下政策操作的“数据依赖”，市场对联储加息路径及终点的下修预期，或还需要更多的通胀数据佐证。并且考虑到未来半年美国通胀读数依然很高，通胀预期也尚未明显降温，为了防止通胀的自我固化，“higherforlonger”依然是必要的。

4，首批40只个人养老金基金亮相资本市场再迎源头活水

易方达、华夏、交银施罗德、富国、汇添富、广发等23家基金公司近日陆续发布公告，对旗下部分养老目标基金增设个人养老金专属Y份额，并进行管理费和托管费五折的费率优惠，降低投资者个人养老金投资成本。据统计，首批名单共计40只基金产品，每家基金公司旗下产品入选一到两只。业内预计，未来个人养老金基金名录将进一步扩充，投资者可以通过定投进行长期投资，积累个人养老金。

点评：个人养老金投资公募基金产品快速落地，不仅可以为公募基金行业带来新的业务增量，也有望推动我国个人养老金理财规模的快速增长。更进一步看，个人养老金和社保基金等长线资金类似，通过引入增量稳健资金，可以为资本市场带来更多源头活水。

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行业动态

1，调涨千点，创17年纪录！人民币中间价大反弹

11月14日，据中国货币网数据，人民币兑美元中间价报7.0899，较上一交易日上调1008点。Wind数据显示，本次人民币兑美元中间价已升至2022年9月27日以来最高，创2005年7月22日以来最大升幅。

点评：近期美元冲高未果，维持高位震荡，市场对美国经济衰退前景保持警惕。叠加日元干预、欧洲央行激进加息等背景，美元进一步大幅上行基础明显弱化，这为人民币汇率基本稳定创造了条件。随着美国通胀拐点已现、美联储加息进入第二阶段，美元指数拐点或也即将出现，预计美元指数难以再创新高。在美联储仍将继续加息的情形下，10年期美债利率拐点或仍需等待。在此影响下，预计后续人民币汇率的外部压力将有所减弱，汇率走势将更多取决于国内经济基本面的修复情况。

2，国家能源局：目前正在抓紧推进第三批大型风电光伏基地项目审查

11月14日，国家能源局发展规划司副司长董万成14日在四季度网上新闻发布会上介绍，第一批大型风电光伏基地已全部开工，第二批项目正在陆续开工、目前正在抓紧推进第三批项目审查。

点评：大基地首批全面开工、二批前期筹备、三批组织申报，风光大发展如火如荼。当前新能源资源的供需错配与新能源自身出力波动性共同影响新能源消纳问题，而灵活性火电、水电（包括抽蓄）、新型储能等调节型电源的增加将消解新能源出力的时间错配，特高压外送通道的建设将改善新能源出力的空间错配，缓解装机与消纳的矛盾。自2021年陆风、集中式光伏以及2022年海风陆续进入平价上网时代之后，市场对于绿电电价的接受度大幅提升；在电力供需由松转紧的趋势下，煤价高位运行状态中煤电上网电价这一电价标杆参照系或将维持高位，绿电的电量与电价之间的矛盾也有望迎刃而解。

3，消息称苹果MR头显操作系统开发“正在内部收尾”

《科创板日报》11月14日报道，知名苹果爆料人MarkGurman表示，在苹果MR头显上运行的操作系统中，开发代号为Oak的第一个版本“正在内部收尾”，有望为明年的新硬件做好准备。此外，苹果仍在招聘MR/AR/VR头显技术团队。

点评：明年iPhone新机有望迎来潜望式摄像头等光学创新升级，并预计会配合全新面世的MR眼镜进行应用协同，对核心环节的参与者提出更高的技术要求。同时苹果的创新有望为智能手机光学创新方向以及VR/AR产业应用场景拓展、核心技术升级等继续带来风向标作用，拉动产业生态持续成长。

4，世界杯开幕在即影音房预订翻倍厦门暴增12倍、长沙增四倍

11月14日，2022年卡塔尔世界杯即将拉开帷幕。携程数据显示，11月20日至12月18日，厦门市的影音房预订量同比增长超过12倍，预订规模和预订增速领跑全国。长沙市和成都市的影音房预订规模紧随其后，同比去年分别增长185%和433%。深圳市、南京市、杭州市、三亚市的影音房同比预订增长均达到3位数。

点评：目前，直播是国内VR内容生态的重要组成部分，其中包括线上秀场直播，以及球赛、演唱会等线下演艺活动的线上化。从用户体验来看，世界杯直播的“VR化”有望带给观众更强的“临场感”，在疫情期间线下聚集活动受阻的背景下，有望为观众提供显著优于2D屏幕的观赛体验；从赛事影响力来看，世界杯是四年一次的全民体育盛会，据FIFA数据，中国约有6.557亿人（而非人次）观看了2018年俄罗斯世界杯，占总收视人口的18.4%。基于差异化的观赛体验，VR直播有望借助世界杯的影响力建立用户心智、实现初步破圈，进而推动VR一体机渗透率提升。

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全球市场

美股股市：

美东时间周一，美股三大指数集体收跌。截止收盘，道指跌211.16点，跌幅为0.63%，报33536.70点；纳指跌127.11点，跌幅为1.12%，报11196.22点；标普500指数跌35.68点，跌幅为0.89%，报3957.25点。

大型科技股多数下跌，微软、特斯拉、亚马逊跌超2%，Meta Platforms、苹果跌超1%；奈飞上涨3.15%。台积电盘后涨超7%，13F报告显示伯克希尔Q3建仓做多了该股。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.47%。名创优品涨近30%，叮咚买菜涨超16%，每日优鲜涨超6%，京东涨超3%，百度、唯品会涨超2%，小鹏汽车、哔哩哔哩涨超1%，腾讯音乐、网易、阿里巴巴、拼多多小幅上涨。理想汽车跌超5%，蔚来跌超3%，爱奇艺跌超2%，微博、瑞幸咖啡跌超1%。

欧洲股市：

欧洲时间周一，欧洲三大股指全线收涨。截至收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数14日报收于7385.17点，比前一交易日上涨67.13点，涨幅为0.92%；法国巴黎股市CAC40指数报收于6609.17点，较前一交易日上涨14.55点，涨幅为0.22%；德国法兰克福股市DAX指数报收于14313.30点，较前一交易日上涨88.44点，涨幅为0.62%。

国际油价：

国际金价：

美东时间周一，国际金价上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价14日比前一交易日上涨7.5美元，收于每盎司1776.9美元，涨幅为0.42%。

主要货币：

在岸人民币兑美元（CNY）周一晚收报7.0710，较上一交易日夜盘收涨225个基点。成交量403.16亿美元，较上一交易日增加59.24亿美元。

美元指数14日显著上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.34%，在汇市尾市收于106.6590。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0354美元，低于前一交易日的1.0366美元；1英镑兑换1.1779美元，低于前一交易日的1.1854美元；1美元兑换139.88日元，高于前一交易日的138.53日元。

风险提示

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特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。

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