国诚投资： 美国非农数据低于预期，贵金属价格震荡走高

事件：

6 月美国 ISM 制造业与服务业PMI 有所分化，服务业 PMI 超预期回升，且 ADP 就业数据超预期，但周五披露的新增非农就业数据低于预期， 加息预期降温， 金价震荡走高。

点评：

我们认为美国经济回落难以避免，当前 4.0%左右的远端名义利率离经济底部的 1.5%有较大回落空间， 随着通胀走低以及失业率的触底回升，贵金属价格拐点正式确立， 持续看好板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

投资建议：

维持行业“增持”评级贵金属上行趋势延续，本周美国非农就业数据低于预期，美元指数显著走低， 支撑金价上行， 中期看美国经济的周期性回落难以避免，预计金价调整空间有限，而此前海外频发的银行破产危机本质上是对美联储持续加息尾部风险的确认，成为美联储进一步加息新的约束条件，贵金属已进入降息预期驱动的主升阶段，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

“以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习”

参考文献：中泰证券 2023-07-10 美国非农数据低于预期，贵金属价格震荡走高